生意社：供應縮減預期“被放大” 警惕礦價“沖高回落”

時間：2019-04-10 來源：

近期，國內鐵礦石價格在供應大幅減產的預期下，以及期貨市場的大力推動下，節節攀升，創下年內次新高水平，再次逼近700元/濕噸的高價。據生意社價格數據顯示，截至4月9日，澳洲62%PB粉礦港口車板均價在681.67元/濕噸，巴西63.5%粗粉價格在692.75元/濕噸，62%印粉價格在639.33元/濕噸，分別較2019年初上漲22.24%，23.43%，28.46%，同比分別大漲50.96%，62.33%，66.35%。

　　從供應面看，截止4月5日，全國45港口庫存量在14843.43萬噸，創下近8個月以來的新高水平，且周環比大幅回升140萬噸左右，但同比依舊下降7.90%。顯示了港口庫存水平繼續處于較高水平，且供應壓力相對于一季度有較大增長，拖累礦價漲勢。值得注意的是，另一方面，港口貿易礦庫存在當周出現近200萬噸增量，亦創下近8個月以來的新高水平的6205.33萬噸，但同比基本持平，顯示了在當前礦價高位漲勢下，礦貿商對市場貿易流轉采取謹慎操作，部分有惜售現象，導致社會庫存增加，市場直發資源減少，供應縮減預期被放大，礦價則大幅上漲。

　　從需求面看，截至4月5日，全國247家鋼廠高爐開工率在79.91%，周環比增加4.18%，同比增1.39%；高爐煉鐵產能利用率在79.45%，周環比亦增1.13%，同比亦增2.67%；日均鐵水產量為222.16萬噸，周環比增3.17萬噸；且目前檢修高爐7座，復產高爐43座(較上周復產增加29座)。顯示了，在采暖季結束后，河北和山西地區的鋼廠高爐出現集中復產跡象，但由于時間關系，還未達產居多，因此對礦石需求在周內會大幅增加，進而對進口礦價形成支撐。

　　從期貨方面看，受市場消息影響，國內大商所連鐵主力合約自3月底至今，出現“四連陽，六連漲”行情，導致期價直線飆升至652元/干噸。據生意社基差圖顯示，截止4月9日，主力合約結算價在652元/干噸，較3月28日上漲42元/干噸，漲幅6.89%，大力支撐現貨價格漲勢。

　　從國外消息來看，淡水河谷因潰壩事故大幅調減2019年鐵礦石產量預期；因受颶風影響，力拓下調2019年鐵礦石產量目標；必和必拓也正在重新評估產量計劃，三大礦山鐵礦石供應收緊預期強烈。

　　據生意社了解，2019年一季度開始，巴西鐵礦石發貨量出現持續下降趨勢，自2月初開始，發貨量先出現大幅下降至480萬噸左右，隨后三周出現回升至600萬噸左右，而后再次大幅降至450萬噸左右，甚至在截止4月5日巴西發貨僅僅200多萬噸，比一季度平均水平下降了三分之二；澳大利亞發貨量總體正常，但3月底當周出現跳水現象，當周發貨量直接降到750萬噸左右，比一季度平均水平下降了50%，主要是由于3月下旬的颶風影響，澳大利亞多個重要鐵礦石出口港口進行了清港封閉工作。

　　同樣的，從國內鐵礦石進口量同比數據也出現下滑。海關數據顯示，2019年2月全國進口鐵礦石8308萬噸，同比減少119萬噸，同比下降1.41%；1-2月累計進口17440萬噸，累計同比下降5.5%。2019年以來鐵礦石已連續兩個月出現同比下滑。

　　綜上所述，生意社分析師何杭生認為，當期國內進口礦的飆漲行情主要是基于國際市場供應大幅縮減帶來的“偽供小于求”現象，當相比于國內進口礦港口庫存，以及廠庫(截至最近一次鋼廠進口庫存天數為30天，相對高水平)來看，均保持高位水平，雖然需求亦有所增加，但總體市場處于可控的緊平衡行情。所以當前的市場價格漲勢，在成交削減的行情下，存在“無量上漲”行情，難以持久。

　　因此預計在當前的高位進口礦價水平下，市場或開始出現短期的回調行情，消耗市場預期漲勢，預計幅度大概在20-30元/干噸左右，現貨則在30-40元/濕噸。

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