美債 10年期與 2年期倒掛,避險情緒支撐貴金屬上行:本周多國國債收益率受挫,其中美債 10年期與 2年期出現 2008年金融危機以來首次倒掛,全球經濟衰退擔憂急劇升溫,刺激倫敦金現上漲 1.17%,站上 1515美元/盎司。

盡管美公布 7月核心 CPI 環比 0.3%高于預期,但并未緩和市場悲觀情緒,據CME 美聯儲觀察數據,市場對9月預期降息 25bp 的概率為 84%。隨著全球貿易摩擦與經濟衰退風險加劇,避險情緒支撐貴金屬具備充分向上動力,我們建議關注中金黃金、山東黃金、恒邦股份、銀泰資源。

鈷價再度領漲,關注鈷供需格局改善:受嘉能可旗下全球最大鈷礦 Mutanda停產影響,本周鈷價繼續領漲小金屬板塊,MB 鈷(低級)上漲 17.92%,收于 16.1美元/磅。由于庫存水平有限,目前生產商報價堅挺,且原材料成本壓力有向產業鏈下游傳導趨勢。伴隨終端市場逐步回暖,中下游補庫需求增加,鈷行業供需格局有望迎來邊際改善,我們建議關注華友鈷業、寒銳鈷業。

中美貿易摩擦反復, 稀土行情或將繼續上演: 13日中美會談暫緩貿易摩擦后,中方于 15日針對美國加征關稅表示將采取必要的反制措施,貿易沖突反復,提振中重稀土價格回升。據海關統計,2019年 7月中國稀土出口金額為 49.6百萬美元,7月出口量為 5243.4噸,同比增長 15.8%。同時,本周中央環保督察組進駐五礦稀土采取整改行動,旗下贛縣紅金即日起自行有序停產。在緬甸稀土進口仍未開啟、下游需求較為穩定背景下,中重稀土供應或將再受影響,價格有望維持高位運行。我們建議關注北方稀土、廈門鎢業以及專注中高檔產品的稀土下游磁材龍頭標的中科三環。