2019年，全球貿易摩擦和地緣政治風險等不確定性影響因素增多，發達經濟體和發展中經濟體經濟增速同步放緩，全球礦業市場艱難前行。在經濟發展如此不好的大背景下，中國經濟持續增長，礦業市場總體平穩運行。未來，隨著全球經濟寒冬的降臨，中國國內礦業市場會面臨巨大的挑戰，同時在海外市場也會出現許多機會。

      一全球經濟增速放緩

      全球經濟增長繼2018年大幅放緩之后，2019年穩定在一個較低增速的水平。2019年10月，國際貨幣基金組織(IMF)發布的《世界經濟展望》中，將2019年世界經濟增速下調至3%，這是2008年金融危機爆發以來的最低水平，而且也是本世紀以來最低水平；預測2020年全球經濟增長率有望回升至3.4%，反映了國際貨幣基金組織對新興和發展中經濟體的經濟有望復蘇的預期。2019年，發達經濟體、新興和發展中經濟體經濟增速同步放緩，全球有90%以上的國家或地區經濟增長均放緩，這主要是因為不斷加劇的貿易摩擦和地緣政治緊張局勢，對當前全球經濟、投資、貿易造成了不利影響。

      二中國經濟增長保持平穩

      2019年前三季度，我國國內生產總值為70萬億元，同比增長6.2%，經濟從高速增長階段向高質量發展階段轉變。雖然經濟增速放緩，但經濟結構不斷優化升級，在經濟發展方式上，已經由出口和投資帶動經濟增長，逐步轉向消費驅動經濟增長。2019年前三季度，消費對經濟增長的貢獻率為60.5%，拉動經濟增長3.8個百分點，是經濟增長的重要動力(圖1)；投資和凈出口對經濟增長的貢獻率分別為19.8%和19.6%，各拉動經濟增長1.2個百分點。2018年美國開始實施貿易保護主義，對我國經濟影響較大，造成凈出口對經濟增長的貢獻率為-8.6%，但全年還是實現了6%以上的經濟增速。2019年貿易大幅增長，特別是年底中美貿易第一階段的協議文本雙方達成了一致，促進了貿易發展，貿易對經濟的貢獻率好于中美貿易摩擦之前，較2017年對經濟增長的貢獻有較大提高。

圖1 近三年來中國經濟增長動力結構變化

      三全球礦業市場艱難前行

      3.1 礦產品價格震蕩

      全球重要礦產品價格延續2018年下半年下行態勢，一路震蕩下跌。受到全球貿易摩擦、地緣沖突、礦山安全事故、出口禁令等因素影響，黃金、鐵礦石、鎳礦等礦產品價格逆勢上揚。原油價格劇烈震蕩，銅、鋁、鉛、鋅等大宗金屬價格下跌。受需求增長減緩、產能大量釋放影響，鋰、鈷等“電池”金屬價格大幅下跌。2019年，美國WTI原油現貨均價57.0美元/桶，同比下跌12.2%(圖2)；紐約商品交易所鐵礦石(品位62%)到岸均價93.1美元/t，同比上漲34.3%；倫敦金屬交易所黃金年均價1 393美元/盎司，同比上漲9.8%，銅均價6 009美元/t，下跌7.9%，鋁1 794美元/t，下跌14.9%，鉛1 997美元/t，下跌10.8%，鋅2 549美元/t，下跌12.7%(圖3)，鎳均價13 918美元/t，上漲6.2%，鈷均價33 297美元/t，下跌54.3%；全球碳酸鋰均價10 651美元/t，同比下跌32.8%。

圖2 美國WTI原油價格變化

圖3 倫敦金屬交易所銅鋁鉛鋅金屬價格變化

      3.2 投資者對礦業市場的信心處于較低水平

      全球礦業指數2016年谷底反彈，至2018年下半年轉向下行，2019年全年維持在較低水平。2019年全球礦業指數總體呈波動增長的態勢，但仍處于低位，年內均值75.2，比2018年均值69.9增長7.6%(圖4)。全球礦業指數的回調主要原因：一是投資者對鋰、鈷等與新能源相關的礦產投資熱情高漲；二是2019年全球“黑天鵝”事件頻發，礦產品價格劇烈波動，使得股票交易量增多。

圖4 全球礦業指數變化

      四中國礦業市場穩中有升

      4.1 油氣地質勘查投入持續回暖

      油氣地質勘查投入持續回暖，非油氣勘查投入持續下降，但降幅收窄。2019年上半年，全國非油氣勘查投入同比減少4.5%，降幅收窄，預計全年地質勘查投入將逐步企穩。2018年，全國地質勘查投資810.3億元，同比增長3.5%。其中，油氣礦產地質勘查投資636.6億元，同比增長8.9%，帶動全國地質勘查投資增長；非油氣礦產地質勘查投資173.7億元，同比下降12.4%，降幅收窄7.5個百分點。非油氣礦產地質勘查投入中，中央財政和地方財政投入占64.5%，社會資金投入占35.5%，同比減少14.7%。社會投入減少表明全球經濟形勢未見好轉時，投資者對地質勘查市場的信心不足。

      4.2 采礦業固定資產投資大幅增加，民間投資較快增長

      采礦業固定資產投資大幅增加。2019年1～11月，全國固定資產投資(不含農戶)53.4萬億元，同比增長5.2%。其中，采礦業固定資產投資延續2018年下半年以來的增長態勢，同比增長25.3%，增速較2018年加快了16.7個百分點，高于全國固定資產投資20.1個百分點，這是金融危機以來，采礦業固定資產投資增速首次超過全國增速(圖5)。在采礦業固定資產投資中，煤炭開采和洗選業、石油與天然氣開采業及非金屬礦采選業固定資產投資保持大幅增長，同比分別增長27.3%、31.6%和28.6%，這三個行業的增量占采礦業的90%以上；黑色金屬礦采選業固定資產投資微增，同比增長僅2.3%；有色金屬礦采選業固定資產投資扭轉了連續兩年下降的局面，同比增長6.8%。

圖5 全國和采礦業固定資產投資增速變化

采礦業民間固定資產投資保持較快增長，增速小幅回升。2019年1～11月，采礦業民間固定資產投資同比增長15.1%，增速較2018年同期提高了1.8個百分點，高于全部民間固定資產投資10.6個百分點。

      4.3 采選業企業狀況優于其他行業

      采選業發展態勢良好。2019年1～11月，全國規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，其中，煤炭開采和洗選業增加值累計同比增長7.2%，石油和天然氣開采業同比增長3.3%，黑色金屬礦采選業同比增長13.3%，有色金屬礦采選業同比增長1.9%，非金屬礦采選業同比增長0.7%。采礦業利潤小幅增長。2019年1～11月，全國規模以上工業采礦業實現利潤5 174億元，同比增長1.0%，而全國規模以上工業企業利潤則下降2.1%(圖6)。其中，煤炭開采和洗選業利潤額2 663 億元，同比下降1.7%；石油和天然氣開采業企業利潤額1 695億元，同比下降0.4%；受全球鐵礦石價格大幅上漲影響，黑色金屬礦采選業利潤大幅增長，利潤額228億元，同比增長1.7倍；有色金屬礦采選業利潤額286億元，同比減少23.0%；受國內政策影響，砂石礦供需緊張，價格上漲，使得非金屬礦采選業利潤逆勢增長，利潤額275億元，同比增長14.0%。

圖6 2019年工業和采礦業企業利潤增長變化

當前全球經濟下行、大部分礦產品價格低位波動、全行業企業利潤減少的情況下，采選業增加值保持增長、采礦業利潤微增，對礦業企業也實屬不易。

      4.4 能源和礦產品生產持續增長

      2019年1～11月，全國發電量6.5萬億kW·h，比2018年增長3.4%，增速比2018年放緩3.4個百分點。電力生產結構不斷優化，其中，核能、風力和太陽能等新能源占全國發電量的11.5%，比2018年提高1.2個百分點；原煤產量34.1億t，增長4.5%；原油產量1.75億t，增長1.0%，扭轉了連續三年的下滑態勢；鐵礦石產量7.9億t，增長6.3%；粗鋼產量9.0億t，增長7.0%；十種有色金屬產量5 331萬t， 增長3.9%；水泥產量21.3億t，增長6.1%(圖7)。煤炭、鋼鐵行業去產能成效明顯，2019年提前完成“十三五”去產能目標任務。自2016年以來，我國累計退出煤炭落后產能8.1億t，淘汰關停落后煤電機組2 000萬kW以上，壓減粗鋼產能1.5億t以上。目前我國鋼鐵行業集中度很低，未來有很大提升空間，升級之路任重道遠。去產能推動煤炭、鋼鐵等行業改善供求關系，倒逼轉型升級。

圖7 重要礦產品生產增長率變化

      4.5 大宗礦產進口持續上升

      2019年1～11月，煤炭進口量3.0億t，同比增長10.2%；原油進口量4.6億t，同比增長10.5%，對外依存度升至71.0%，比2018年提高1.3個百分點。進口天然氣1 202億m3，同比增長7.4%，對外依存度升至43.0%，比2018年下降0.6個百分點。進口鐵礦石9.7億t，同比減少0.7%，對外依存度75.5%，比2018年下降2.2個百分點(圖8)。銅精礦進口量2 011萬t，同比增長10.2%。

圖8 2009年至今石油、天然氣和鐵礦石對外依存度變化

      五未來礦業發展前景與建議

      5.1 全球經濟寒冬將到來

      受全球貿易緊張局勢以及地緣政治沖突等不確定性因素影響，全球經濟前景面臨的下行風險加大。2020年，隨著英國脫歐進程的加快和美國大選的來臨，全球經濟的寒冬將到來。在全球經濟寒冬來臨之前，全球經濟內部存量蛋糕的競爭會更加激烈，大國之間的政治博弈會更加頻繁。未來，全球經濟復蘇的挑戰是加大的貿易壁壘和加劇的地緣政治緊張局勢，2020年年中，各經濟體可能會面臨本世紀最大的挑戰。影響全球經濟的不確定性因素增加，局部發生的“黑天鵝”事件會比2019年更多更大。全球經濟要想走出困局，迫切需要新技術、新能源、新產業。各國只有積極開展合作，消除貿易壁壘和地緣政治緊張局勢，才能通過全球化提高生產率，使附著于全球化的資本繼續升值，促進經濟增長。否則，無論是發達經濟體，還是新興和發展中經濟體，都將遭受更大的打擊。

      5.2 中國經濟和礦產品需求將保持增長

      2020年，我國將全面建成小康社會，實現第一個百年奮斗目標。目前，我國還沒有完成工業化、城鎮化，隨著三大目標的實現，我國經濟增長的潛力還很大。特別是隨著京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展等國家一系列發展戰略的實施，人口將持續向沿江、沿海、鐵路沿線地區聚集，加快推動城鎮化的發展。未來，教育、養老、醫療等民生領域投資空間很大，新一代的基礎設施像通信5G發展、物流網潛力也很大。隨著產業不斷升級，城鎮脫貧攻堅的實現，給我國經濟發展不斷注入新的動力和活力，推動經濟不斷增長。我國人口高峰在2030年前后來臨，未來十年我國仍將是拉動全球經濟增長的主要動力，對礦產資源的需求還會保持較高水平。隨著我國經濟轉型升級，新產業、新行業不斷涌現，新舊動能的轉換將對整個社會發展方式帶來深刻的變化。在此過程中，礦物材料也會不斷拓展其應用領域，與基礎設施建設相關的鐵、銅、鋁、水泥、平板玻璃等大宗礦產需求仍將保持低速增長，與新能源、戰略性產業、高技術產業相關的關鍵礦產如釩、鈷、鎳、鋰、螢石、葉臘石等，需求可能會較大幅度增長。

      5.3 國內礦產資源供需形勢不容樂觀

      隨著我國經濟發展方式的調整，從高投入和高消耗的增長向以提高質量和效益為特征的發展階段轉變，國家對環境保護的重視程度很高，環境保護如“黃河流域生態保護和高質量發展”已經成為國家戰略。國內環保力度的加大，直接導致國內礦產品供應壓力增加。未來，我國礦產資源供需形勢不容樂觀，多數礦產供不應求的形勢可能會有所加劇，特別是關系到國家經濟和國防安全的大宗礦產短缺狀況將持續，如石油和鐵礦石的進口依存度均在70%以上，早已超過警戒線。特別是油氣在我國礦產品貿易中，進口額約占礦產品進口總額的40%。但受資源稟賦差的限制，國內油氣田產量增長有限，長期需要進口來滿足。與戰略新興產業相關的稀有稀散等小金屬供需關系也很緊張，雖然需求量不大，但該類金屬多為共伴生礦產，產量的穩定性缺乏保障。磷礦等不可再生的優勢礦產，資源消耗速度快，高品位的礦石少，自給自足的局面未來可能會發生變化。因此，建議一方面加大環保力度，進一步淘汰下游冶煉加工行業的不合理需求，將落后的過剩產能擠出市場；另一方面，應該不斷加大國內找礦力度，保障國內礦產品的供應。

      5.4 未來是礦業企業“走出去”的機遇期

      在全球經濟寒冬來臨之際，沒有什么是非賣品，許多優質的礦業投資項目可能會被出售，對有流動資金的礦業企業來說，這也是海外投資收購的機遇期。在此過程中，低風險的成熟礦山項目可能會更受青睞。隨著“一帶一路”倡議的推進，國家對中國礦企去海外投資的支持也會加大，而東南亞、非洲和南美洲等地區會成為中國礦企投資的熱點區域。